Pääaiheet 100 tuoreinta Uutiset Hyvä elämä Urheilu Kulttuuri Tähtijutut Näköislehti Moro Mielipiteet

Onko Helsingin pörssin huiput jo nähty ja nyt suunta vie vain alaspäin? Viime vuodet ovat totuttaneet jatkuvaan nousuun

Tässäkö se oli? Nähtiinkö Helsingin pörssin huiput tänä kesänä ja nyt on laskun vuoro? Helsingin pörssin osakkeiden hintaa kuvaava yleisindeksi on laskenut kuukaudessa runsaat 10 prosenttia, tosin perjantaina kurssit nousivat yli prosentin. Kysyimme näkemystä neljältä ammattilaiselta. Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju sanoo, että nyt on nähty normaalia vaihtelua osakemarkkinoilla. Laskut ja nousut ovat ominaisia osakesijoittamiselle. –Osakesijoittamisen perusluonne tuntuu unohtuneen monelta sijoittajalta, koska takana on lähes kymmenen vuoden nousujakso. Osakkeiden hinnat länsimaisissa pörsseissä ovat 3–4 kertaistuneet. Nyt on nähty kymmenen prosentin takapakki, mutta suuressa kuvassa kurssit ovat edelleen korkealla, Oksaharju sanoo. Oksaharjun mukaan kaksi viime vuotta ovat olleet poikkeuksellisen vakaita sijoittajan näkökulmasta. Jos on silloin ryhtynyt sijoittajaksi, niin on nähnyt vain yhden puolen osakesäästämisestä. –Tulevaisuudessa sijoittajat joutuvat tottumaan niukkuuteen. Osakekurssit ovat nousseet, koska korot ovat olleet alhaalla ja osakkeille on ollut vähän vaihtoehtoja. Oksaharju sanoo, että hän seuraa osakkeiden hinnoittelussa osakkeen hinnan ja yhtiön omaisuuden välistä suhdelukua (P/B). –Ennen viime päivien laskua oltiin 2,5:ssa. Se oli samaa tasoa kuin ennen finanssikriisiä. Osakkeen hinta oli siis kaksi ja puoli kertainen yhtiön omaisuuden arvoon nähden. Toisin sanoen yleiskuvassa 40 prosenttia Helsingin pörssin kurssitasoista perustui nykyisyyteen ja 60 prosenttia tulevaisuuteen. Tämä selittää osittain sitä, miksi yhtiökohtaiset kurssit ovat laskeneet, vaikka yrityksen tulokset ovat olleet hyviä tai aiemmalla tasolla. Ne eivät vain ole yltäneet tulevaisuuteen ladattuihin odotuksiin. Onko voima oikea? Mandatum Lifen kaupankäyntipalveluiden johtaja Niklas Odenwall sanoo, että osakemarkkinoilla tulee aina korjausliike. Takana on kymmenen vuoden nousukausi. Se on ollut poikkeuksellisen pitkä. –Loppupeleissä me emme voi kovin paljon vaikuttaa kehityksen suuntaan. Osakemarkkinat ovat maailmanlaajuiset. Poliittisten johtajien kannanotot, brexit ja esimerkiksi Italian budjettivaje ohjaavat markkinoita, Odenwall sanoo. Mandatum julkisti perjantaina uuden suomalaisille sijoittajille suunnatun arvopapereiden välityspalvelun. Menikö ajoitus vikaan? –Ei ajoituksella ole loppujen lopuksi mitään merkitystä. Ihan niin kuin sijoittamisessakin, tärkeintä on aloittaa. Nyt on huomattavasti parempi hetki aloittaa sijoittaminen kuin kuukausi sitten, koska nyt hinnat ovat matalampia. Odenwallin mukaan korjausliikkeitä tulee aina, mutta pitkällä aikajänteellä osakkeet ovat tuottoisin sijoitusvaihtoehto. Osakekurssit ovat usein ennustaneet talouden yleisen suunnan. Voidaanko viime päivistä nähdä suhdanteiden kehitystä? –Suunta on yleensä oikea, mutta aina voidaan miettiä, onko voimakkuus oikein. Välillä markkinat hermostuu tai innostuu jostain hieman liikaa, Odenwall toteaa. Isoja yhtiökohtaisia eroja OP Tampereen varallisuudenhoitopalvelujen pankinjohtaja Kai Kalajainen sanoo, että viime päivien laskua voi tarkastella monesta näkökulmasta. Esimerkiksi Helsingin pörssin isojen yhtiöiden osakekursseja kuvaava OMX Helsinki 25 -indeksi on noussut vakaasti kymmenen vuotta. –Jos ottaa tuon indeksin yhtiöistä vaikka Orionin, Nesteen, Nokian ja Fortumin, niin näkymä on hyvin erilainen. Yleisellä tasolla kurssit ovat viime päivinä laskeneet, mutta yhtiökohtaisesti erot voivat olla hyvinkin suuria. Pelkkä yleiskehityksestä puhuminen voi johtaa harhaan, Kalajainen sanoo. Tämä lähestymiskulma korostaa osakkeen valintaa. Esimerkiksi Nokian lasku tuli kahdeksan vuotta sitten, mutta sen jälkeen osakkeessa ei ole nähty isoja muutoksia. Neste taas on noussut erityisesti kolmen viime vuoden aikana, eikä ole heilahtanut viime päivien pudotuksesta. Kalajaisen mukaan pankin sijoitusasiakkaat lisäävät yhteydenottoja kurssilaskun takia, mutta jokaisella on erilainen lähestymiskulma, koska salkkujen sisältö vaihtelee. –Se lienee kuitenkin selvää, että nyt haetaan taas suuntaa. Sijoittajat miettivät, mitä hyviä uutisia pitäisi tulla, jotta kurssit lähtisivät nousuun, Kalajainen sanoo. Seuraa uutisia Seniorianalyytikko Hannu Angervuo varainhoito- ja sijoitushoitoyhtiö eQ:sta tasapainoilee sen kanssa, onko nyt menossa korjausliike eli runsaan kymmenen prosentin kurssilasku pörssissä vai talouden yleinen suhdannekäänne. Angervuo kehottaa seuraamaan talouden muita uutisia, kuten vientilukuja ja asuntokaupan kehitystä. Esimerkiksi tulli julkistaa ulkomaankauppatilastoja marraskuun 7. marraskuuta. –Nyt on tultu 77 kuukautta ylöspäin. Se on selvää, että kehitykseen tulee rekyyliä (vastakkainen liike). Jossain vaiheessa tulee trendikäänne. Yleensä silloin kun sitä vähiten odotetaan. –On hyvinkin mahdollista, että tämä on trendikäänne. Valitettavasti eri mittarit antavat siitä nyt viitteitä. Korot ovat nousseet Yhdysvalloissa ja jos ne nousevat lisää, niin kyllä ne alkavat tuntua velkaisilla yrityksillä, Angervuo aprikoi.